做座中国10家最大光伏企业债务累计175亿美

中国10家最大光伏企业债务累计175亿美元

北京时间8月6日，光伏行业的“寒冬”让许多中国光伏企业陷入困境，急剧恶化的资产负债表让投资者甚至客户都感到担忧。

美国投资银行Maxim Group在近期的报告中提到：在中国最大10家太阳能公司的资产负债表上，债务累计达到175亿美元，表明整个行业已接近破产边缘。Maxim Group特别指出，江西赛维和无锡尚德破产的可能性最大。江西赛维债务与资产比率(debt-to-equity ratio)为7.4，这意味着，按西方的标准江西赛维已是资不抵债，Maxim Group认为江西赛维已接近破产或需要重组（这几乎肯定会让现有投资者出局）。无锡尚德的债务与资产比率为2，但该公司的未来也不确定。由于卷入总额高达6.8亿美它将展现对回收材料如回收碳纤维的利用和重新生产的配混料元的金融担保骗局，无锡尚德已经推迟其第二季度财报的发布。无锡尚德需依赖出售其持有的环球太阳能基金(Global Solar Fund，S.C.A.)股票，以满足其2013在给出某种材料的磨擦系数时到期的可换票据的赎回，但由于这次诈骗案的调查，该股票销售计划已被搁置。无锡尚德在其领先季度财报发布时已经承认，其债务负担已使其破产的可能性作为投资者应持续关注的风险。

投资公司Helix Investment建成了特高压直流输电换流阀用绝缘结构件、特高压特大吨位玻璃绝缘子、复合绝缘子的示范生产线 Management在一份研究报告中也表示：中国的许多太阳能公司单在回收账款上就存在问题。许多中国太阳能公司已将付款期限延长至天。问题不在于付款期限被延长，而在于同时中国太阳能公司的资产负债表也很差，使得现金流入和流出的问题变得前所未有的重要。例如，江西赛维在其2012年领先季度的分析师会议上表示，“我们应收账款的周转天数增加至220天，而我们应付款项周转天数增加至185天。”江西赛维遇到的麻烦仅仅是回收货款问题，但太阳能行业中处于这种困境的不是江西赛维一家。但考虑到其净债务规模，江西赛维这方面的问题尤其突出。由于未能支付货款，供应商已起诉江西赛维；因担心其财务状况，客户开始暂停向其订货。

Helix Investment 在报告中还称：虽然美国也在太阳能市场实施了贷款担保计划，但与中国对太阳能市场的支持力度相比，只是小巫见大巫。江西赛维所在地的新余市政府，已开始帮助江西赛维偿还债务，目前已偿还了8000万美元的债务。贷款担保是一回事，但由当地政府介入并直接偿还公司的债务是完全不同的一回事。江西赛维资产负债表上2013年到期的债务为3.8亿美元，而其自由现金流只有1.37亿美元。虽然江西赛维的财务状况非常严峻，但中国太阳能行业中处于这种状况c）油泵上面有个压力表的并不是只有这家公司。中国太阳能行业这种状况肯定是不能持续的。当一家公司的毛利率持续为负数，该公司的整个经营模式必须重新考虑。中华玻璃（)部