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人民日报刊文热钱撤出中国不会致市场失血

发布时间:2021-01-21 15:05:42 阅读: 来源:甩脂机厂家

人民日报刊文:热钱撤出中国不会致市场失血

最近,随着美国等西方国家经济趋向好转,热钱开始撤离新兴经济体,包括中国。有分析人士担心,热钱流出可能导致我国资产价格泡沫破裂加剧金融风险,对此,有关专家指出,热钱撤出对我国经济会有影响,但掀不起大风大浪。因为我国经济基本面尚好,对外商直接投资仍具吸引力;同时,与其他新兴经济体相比,中国经济规模大,热钱出逃不会动摇中国经济的稳定性。

最近,随着美国等西方国家经济趋向好转,热钱开始撤离新兴经济体,包括中国。有分析人士担心,热钱流出可能导致我国资产价格泡沫破裂加剧金融风险,对此,有关专家指出,热钱撤出对我国经济会有影响,但掀不起大风大浪。因为我国经济基本面尚好,对外商直接投资仍具吸引力;同时,与其他新兴经济体相比,中国经济规模大,热钱出逃不会动摇中国经济的稳定性。

热钱出逃迹象明显

热钱撤离新兴市场国家首先表现在亚太股市。据报道,6月11日,泰国股市暴跌5%,菲律宾股市暴跌4.6%,印尼股市暴跌3.9%。

全球资金追踪机构新兴市场投资基金研究公司(EPFR)最新公布的一期数据显示,在截至6月5日的一周内,有超过40亿美元的资金从新兴市场股票基金中撤出。与此同时,从中国股票基金中撤出的资金量达到了近五年以来的最大规模,从香港股票基金撤出的资金则达到了近十年最高。

据悉,外币和本币新兴市场债券价格都在同期大跌,使得借款成本进一步提高。经济学家余丰慧说,近日,中国国内银行间市场已经最少两度出现资金莫名其妙的紧缺,隔夜拆借利率甚至攀升到9%的高位,这也许就是金融风险征兆。

美退出QE预期强烈

热钱从来都是哪儿有利益往哪儿钻。之前,欧美经济不景气,热钱迅速地流向了充满活力的新兴经济体。余丰慧说,全球金融危机与欧债危机导致发达经济体比如美国、欧洲经济低迷,复苏缓慢。发达经济体为了刺激本国经济,实施量化宽松和超低利率的货币政策。而其放出的大量美元在本国经济不景气状况下很难被吸收,同时,新兴市场国家受金融危机影响相对较小,这些流动性货币便大举进入。

热钱为何又纷纷撤离?“热钱走,主要因为西方国家经济稳定,经济向好趋势明显”,暨南大学国际商学院教授孙华妤在接受本报记者采访时说,同时,一些新兴市场国家经济发展潜力不是很高,热钱见好就收,所以热钱回家了。

美银美林全球新兴市场固定收益主管阿尔贝托·阿德斯指出,三周以前资金还在流入新兴市场股市,此后由于对美联储的预期发生改变,资金流向发生了逆转。一旦美联储开始退出政策,新兴市场的股市流动性就会收紧。

外资依然看好中国

曾给所在国制造过虚假繁荣的热钱,一旦撤离将会产生什么影响?专家指出,热钱撤离有可能引发新兴市场国家股市、汇市和债市大跌,余丰慧认为,依靠超发货币和国际短期资本吹起的经济金融资产“泡沫”最终会无情地破灭,而国际资本的撤离则往往就是导火索。

中国也要警惕热钱撤离风险。余丰慧提醒说,一旦新兴市场爆发热钱撤离的金融风险,那么,中国将首当其冲。中国是国际热钱进入的首选地。他说,从股市和楼市看,股市可能是引爆点,但真正的金融风险在楼市上。一旦热钱大举撤离中国,房地产泡沫风险将很快被刺破,进而引发整个经济金融风险。

也有专家指出,热钱撤离对中国有影响,但掀不起太大的风浪。孙华妤分析说,首先,中国股市泡沫不太明显,崩盘概率小;其次,房地产市场虽然有泡沫,但主要不是外资造成的,而是刚需规模超过外资购买数量、地价高、建筑商利润高等国内因素造成的;第三,外管局合格境外机构投资者(QFII)额度在增加,说明外资看好中国经济长期发展,短期内不会撤离。

孙华妤表示,热钱撤离可能会影响中国的信贷、货币规模,但这是可以克服的,中国可自主调整货币政策,适当放松货币政策。

“热钱撤离对其他新兴市场国家打击大,会使它们的资产价格下跌,影响整个经济的活力,但对中国影响小,因中国经济实力强,目前虽然经济增速下降,但与其他新兴经济体和美国等国家相比,中国的经济增长速度还是高的”,同时,孙华妤指出,中国经济基本面好,对外商直接投资有吸引力,逃走的是短期热钱,长期投资还是稳定的。

5月份外汇占款降至668亿 热钱被堵还是资本外流  业内对货币政策是否应该放松存在明显分歧,但普遍认为央行应对流动性进行适度干预  “4月份新增外汇占款规模还高达2946.54亿元,没想到5月份就垂降至668.62亿元的水平。综合考虑国内外形势,这究竟是热钱被堵还是资本外流,现在还难以做出判断。”一家国有商业银行的交易员表示对当前的流动性有点看不懂。  央行近日更新的金融机构人民币信贷收支表显示,5月末金融机构外汇占款余额为274299.51亿元,仅比上月增加668.62亿元。但这是金融机构外汇占款自2012年12月以来连续第6个月正增长。今年1-4月份金融机构外汇占款分别是6836.59亿元、2954.26亿元、2363.02亿元和2946.54亿元。  该信贷收支表还显示,5月末财政性存款余额为35172.46亿元,当月财政性存款新增4632.5亿元。  金融机构新增外汇占款和新增财政性存款相抵后,5月份市场流动性净流失高达3963.88亿元,明显高于4月份2280亿元的规模。这两个月的数据与3月份形成了鲜明对比:3月末财政性存款较2月份减少2670.27亿元。加上新增外汇占款,3月份流动性实际增加了5033.29亿元。  对于当前外汇占款减少而触发的流动性紧张局面,业界普遍认为要从国内国外两方面来考虑:国外方面,美联储QE3退出的可能性越来越大,美元反转的趋势也正在形成。端午节假日期间,亚洲金融市场剧烈动荡。泰国、印度尼西亚和菲律宾股市均暴跌。印度尼西亚出于对其货币贬值的不安,上调了隔夜存款利率25个基点。这让市场感到惊恐;国内方面,5月初,外管局下发“20号文”并开始打击虚假外贸,对热钱套利严格控制。  尽管央行已经连续两周在公开市场实现资金净投放,且规模高达2520亿元,但流动性依旧紧张如故。出于缓解流动性压力考虑,本周央行索性暂停了公开市场的一切操作。  “如果金融机构新增外汇占款这个向市场提供流动性的主要渠道再断掉(外汇占款转为负增长),那么央行就该考虑适度进行干预了。比如重启逆回购、使用公开市场短期流动性调节工具(SLO)等创新型流动性管理工具等。”上述交易员强调,此时动用存款准备金率以及利率则是下策,估计央行不会贸然使用。  值得注意的是,“通过激活货币信贷存量支持实体经济发展”是决策层的一个最新提法。分析人士认为,决策层的表态指明了今后货币信贷的管理重点将主要是盘活存量。为了将货币供应量控制在合理范围,货币政策在数量调控上或倾向中性偏紧。  但以中国国际经济交流中心副理事长郑新立为代表的一些专家则认为,货币政策还是有放松空间的,要通过金融体制改革形成资本的买方市场,使一些银行的表外业务回到表内来,这样能够降低企业融资成本,满足稳增长对资金的需求。  国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良认为,目前货币政策不会从紧,但是否该放松,则需要进一步观察。  央行发布的《2012年中国区域金融运行报告》则强调,2013年,各地区金融机构将继续贯彻落实稳健的货币政策,处理好稳增长、调结构、控物价和防风险的关系,保持货币信贷总量和社会融资规模平稳适度增长,进一步优化信贷资源配置,拓宽实体经济融资渠道,加强对金融创新和业务发展中潜在风险的监测,牢牢守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。(证券日报)

易宪容:热钱撤出将对中国有巨大冲击  近期,随着日本央行决定维持货币政策不变,市场担心美国量化宽松政策准备退出,国际热钱开始撤出新兴市场,这几天亚洲股市连续暴跌。而中国5月新增外汇占款锐减,也从侧面印证了这一点。  中国央行最新公布的金融机构人民币信贷收支表显示,5月末金融机构外汇占款余额为274299.51亿元,新增668.62亿元,环比增幅骤降逾七成。  近十年来,由于热钱流入及外汇占款增加,不仅让国内金融体系流动性快速增加,银行贷款快速扩张,它也是推国内房价快速上涨重要原因之一。据统计,2000年末,我国金融机构外币占款余额为1.43万亿元,到2012年末则达到24.42万亿元,2012年末比2000年末增长8倍多。  如今,热钱撤出不仅会引发新兴国家股市大跌,引发全球金融市场资产价格剧烈波动,也可能引发新一轮的全球金融危机(1997年亚洲金融危机爆发就是国际热钱突然流出所导致的结果).  最近国际市场在讨论中国是否陷入明斯基时刻(MinskyMoment),即在经济长时间的稳定期内,资金持续追逐资产投机,导致债务急增、杠杆上升,最终引发内部的金融危机。而美国2008年的次贷危机泡沫破灭,就是一个资产价格泡沫吹大到最后崩溃的明斯基时刻。  不过,笔者认为,当前中国的情况不会这样悲观,但也不可掉以轻心。因为,当前资金仍然大量涌入国内房地产市场,无论是银行体系不良贷款的风险,还是国内影子银行及地方政府融资平台的巨大风险,都可能被国内房价上涨假象所掩盖,而国际热钱的突然撤出,可能刺破中国的房地产泡沫,从而让国内金融体系的潜在风险都爆发出来。  可见,当前还无法预见明斯基时刻在中国出现,但如果国际热钱大规模撤出中国,对中国金融市场及房地产市场将造成巨大的影响和冲击。(京华时报)

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